这个“双十二”去得悄无声息，反而是药品、抗原、口罩被大家伙一扫而光。

(资料图片仅供参考)

随着全国不少城市陆续优化调整疫情防控相关措施，每个人的生活都发生了不小的变化，你更注重防护了、他开始期待出门旅游了……

一个灵魂拷问， 后疫情时代，还会有哪些变化？

借鉴海外经验，小安带大家先看看欧美和日韩市场的情况～

疫情对经济的影响逐步减弱

经济基本面是决定市场走势的重要因素。

对比欧美和日韩的防疫历程，由于国情不同，各国市场对于防疫力度放缓的预期也有差别，整体防疫节奏可以分为两步—— 逐步放开和全面放开。

防疫政策优化后，欧美各国的消费和生产均有阶段性修复，持续性取决于疫情走势、政策力度和经济周期，就业均有明显修复。总体来看，尽管政策实施后普遍面临多次疫情冲击，但疫情对经济的影响逐渐减弱。

以日本为例，自2020年下半年逐步退出严格防疫期后，在2021年8月、2022年初和2022年8月面临多次疫情反弹，但服务业PMI在每次疫情冲击后均以较大弹性反弹，并迅速突破前期高点。

股市表现更淡定

接着来看股市。

相较于经济波动，疫情政策优化后，股市表现相对更淡定。

复盘各国股市可以发现，后疫情时代，疫情对股市依然有所扰动，但主要表现为短期影响。

防疫政策开始的第一阶段病例数激增多，可能会对市场造成阶段性压力，导致市场短期回调。

但随着时间发展，疫情的后续影响力会逐渐钝化，市场终归会回归自身原有的运行趋势和行情逻辑。

一个明显的例子就在于，虽然日本、中国台湾、泰国、越南这几个国家/地区，在防疫节奏上并不一致，但市场整体震荡节奏基本一致。

这也就意味着， 相较于内部疫情反复带来的影响，美联储加息、欧美通胀情况甚至是俄乌冲突等因素才是影响波动的重要因素。

欧美市场也是如此，防疫政策并非影响股市的主要因素。

图片来源：wind，2019.11.01-2022.12.14

以道琼斯指数为例，虽然2020年1月疫情爆发伊始股市大跌，但在2020年的其余时间以及2021年，美联储加息使得美股一路高歌猛进。

此后美国从2021年初逐步放松疫情管制，在流动性“牛市”的背景下，疫情管制的放松对美股上行助益有限，甚至在第一次放宽入境限制后还遭遇了一波回调。

行业轮动节奏：消费和医药表现明显

那么，在国内逐步放开的当下，后疫情时代有哪些投资机会可以抓住呢？

结合美国、欧洲、日本、韩国、中国香港、中国台湾等多国股市防控措施优化后的市场表现来看， 消费与医药行业的表现更加明显。

尤其是在防疫优化落地后的一个月后，医疗板块通常会迎来一波月度级别的上涨行情。

如果从节奏来看，多数股市的行业轮动呈现出类似的顺序，即 “消费和医药-成长-周期”。

以美国为例，自从2021年6月全面放开防控之后，行业轮动分为三个阶段：

前期，非必选消费和医疗行业涨幅居前；

中期，通信设备和信息技术行业表现抢眼；

后期，通胀压力叠加俄乌冲突扰动，能源行业领涨。

日本方面，从2022年3月全面解除“防止蔓延”重点举措。

初期，率先反弹的是高端制造业和金融业 ，通胀背景下大宗商品板块涨幅居前；

中期，零售贸易、食品饮料 等下游消费板块领涨；

与此同时， 医药行业一直保持了比较明显的优势。

写在最后

俗话说“他山之玉，可以攻石”，虽然每个国家的疫情趋势不同、政策也不一样，但他们在防疫政策优化后发生的那些事儿，包括市场表现以及行业轮动规律，却可以带给A股投资者一些启示。

比如说医药与消费表现抢眼，成为很多市场在后疫情时代的共同特征。

目前我国正处于防疫政策后的修复初期，后续可能还有更多的政策落地，大家不妨将海外市场的变化作为参考，结合A股本身的估值与业绩进行布局，或许能在接下来的行情中寻找到一些机会～

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